Każdy biznes potrzebuje aktywów, na zakup których przeznaczyć trzeba odpowiednie środki. Aktywa mogą być rzeczowe, finansowe lub pieniężne. Dzielą się na te o charakterze długo- i krótkoterminowym i można je sklasyfikować odpowiednio, jako aktywa trwałe lub obrotowe. Czym jest złota reguła bilansowa?
Złota reguła bilansowa
Aktywa trwałe to część majątku charakteryzująca się najmniejszą płynnością. Wykorzystywana jest zazwyczaj przez minimum dwanaście miesięcy, dlatego zaleca się jej sfinansowanie poprzez stabilny kapitał. Kapitał własny uważany jest za najbardziej stabilną część zobowiązań spółki. Są to fundusze przekazywane przez właścicieli lub firmę w ramach prowadzonej działalności. Kapitał własny jest źródłem finansowania, który pozostaje do dyspozycji spółki bezterminowo. Mając na uwadze te aspekty, złota reguła bilansowa zakłada, że wszystkie aktywa trwałe firmy są finansowane z jego własnych kapitałów. Przedsiębiorstwo spełnia wymogi złotej zasady, gdy obliczony dla niego wskaźnik pokrycia środków trwałych, kapitałem własnym, wynosi co najmniej 100%1. Jak wyliczyć ten wskaźnik?
Złota reguła bilansowa – wzór
Złotą regułę bilansowania liczy się według następującego wzoru:
kapitał własny / aktywa trwałe x 100%
Złota reguła bilansowania zakłada całkowite sfinansowanie aktyw trwałych, czyli majątku, kapitałem własnym. Gdy te dwie wielkości oscylują w granicach 100%, oznacza to utrzymanie stabilności finansowej firmy.
Jakie dane brać pod uwagę przy obliczeniach?
Przy obliczaniu zgodności z zasadami złotej reguły brane są pod uwagę wartości z ostatniego sprawozdania finansowego. Jednak kapitał własny, zobowiązania długoterminowe i środki trwałe mogą zmieniać się w czasie. Dlatego mając dostęp do bardziej szczegółowych danych, warto wykonać obliczenia, biorąc pod uwagę średnie, np. z ostatnich kilku kwartałów. Generalnie różnice w obliczeniach nie powinny być duże, jednak w niektórych przypadkach mogą być bardzo istotne.
Dokonując obliczeń należy również zwrócić uwagę na kapitał, który bierzemy pod uwagę. Jeśli finansowanie jest całkowicie powiązane z aktywami trwałymi, należy również użyć całkowitego kapitału własnego. Należy mieć na uwadze, że niektóre źródła mogą podawać tylko kapitał własny, który przypisany jest akcjonariuszom jednostki dominującej. Całkowity kapitał własny powinien uwzględniać również kapitały mniejszości. Wówczas w przypadkach, gdzie kapitały mniejszości stanowią większą część, stopień pokrycia majątku kapitałem własnym mógłby wyjść bardzo zaniżony.
Zachowanie złotej reguły bilansowej w zróżnicowanych branżach
Zgodnie ze złotą zasadą bilansowania zobowiązania przedsiębiorstwa nie powinny przekraczać kapitału własnego. Jednak w wielu przypadkach zasada ta okazuje się bardzo trudna do zachowania. Opiera się ona na bardzo restrykcyjnym założeniu. Czy zatem firmy o niskim poziome zobowiązań powinny być traktowane z ostrożnością? Duże znaczenie w tym przypadku ma branża danej firmy. W branżach, gdzie głównym elementem na którym opiera się cała działalność przedsiębiorstwa są aktywa trwałe, dużo częściej spotyka się większy poziom zadłużenia. Jest on wówczas zabezpieczeniem na posiadane aktywa produkcyjne.
Takimi branżami są m.in.:
- branża energetyczna,
- telekomunikacyjna,
- branża przemysłowa.
Natomiast w firmach deweloperskich, poziom ten jest dużo wyższy, gdyż wyłącznie w taki sposób firma może wygenerować zwrot na kapitale własnym. Z drugiej strony, niektóre spółki lub zarządy mogą działać w sposób bardziej konserwatywny i zmniejszać swoje zadłużenie po zakończonych inwestycjach i przygotowując się do kolejnych. Warto zatem analizować zmianę stosunku kapitału własnego do zobowiązań przed dłuższy okres czasu oraz w porównaniu z innymi spółkami tej samej branży. Ciekawym zdarzeniem jest okres spadających stóp procentowych, gdzie w przypadku inwestycji giełdowych akcje spółek zadłużonych wypadają znacznie lepiej od tych niezadłużonych. Oczywiście relacja ta się odwraca gdy stopy procentowe wzrastają.
Odstępstwo od reguły
Ze względu na trudną do zachowania złotą regułę bilansową, niektóre źródła podają, że można ją uznać za zachowaną nawet w przypadku, gdy pokrycie aktywów trwałych kapitałem własnym sięga jedynie 60%.
W praktyce przestrzeganie złotej zasady bilansowania zwiększa poczucie bezpieczeństwa finansowego. Jej zachowanie sprzyja utrzymaniu równowagi finansowej firmy oraz zmniejsza ryzyko związane z niepewnością przyszłych zysków. Duża ilość środków trwałych wymaga stabilnego finansowania, czyli długoterminowych zobowiązań i kapitału własnego. Zobowiązania krótkoterminowe powinny być pokrywane aktywami obrotowymi. Utrzymanie równowagi finansowej na odpowiednim poziomie zwiększa wiarygodność finansową firmy i określa optymalną strukturę kapitału. Pozwala także zarządzającym diagnozować aktualną sytuację przedsiębiorstwa.
Ciekawą sytuacją jest pozycja polskich małych przedsiębiorstw. Charakteryzują się one wyższym poziomem wskaźnika pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym lub stałym niż przedsiębiorstwa średnie i duże.
Źródło:
- F. Bławat, Analiza ekonomiczna, Wydawnictwo Politechniki Gdańskiej, Gdańsk 2001, s. 64
Fantastyczny artykuł. Bardzo ciekawy 🙂